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2017年膠價確定性向上,多方因素決定

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瀏覽:- 發布日期:2017-02-10 09:31:37【

          2017年1月,國內重卡市場共約銷售各類車輛8.2萬輛,環比增長9%,比去年同期的3.68萬輛大幅增長122%。這個銷量數值創下了近六年來的1月份銷量歷史新高。上一次的歷史新高發生在2011年,當年1月份銷量為8.5萬輛。


卡車重卡
          事件評論重卡銷售持續向好有望帶動輪胎消費回暖。我們認為17年1月份重卡市場繼續同比大幅增長,一方面是由于前期低基數,另一方面也說明了公路物流市場小幅增長及房地產固定資產投資上揚等刺激了重卡銷售市場呈現出復蘇態勢。具體來說,重卡產銷持續向好主要有兩方面的原因:一個是中國政府對基礎建設的持續刺激下,國內對大宗物資運輸需求持續上升,利好重卡汽車產銷;另一方面是治超政策的施行帶動重卡替換需求激增。受車市復蘇影響,下游輪胎廠開工率優于歷史同期。截至2017年1月20日,全鋼胎和半鋼胎輪胎廠開工率分別達到63.3%、65.8%,較上年同期高出8.34%、10.1%。我們判斷:上游重卡產銷數據靚麗,帶動輪胎市場回暖,將進一步帶動天然橡膠消費量的增加,加劇天然橡膠供需短缺。
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         需求持續向好有望推動膠價繼續上漲,邏輯如下:
1.供應層面
          我們判斷2017年全球橡膠供應難以大幅增長。除極端天氣造成主產國旺產期減產方面的因素外,更重要的是因為產區割膠熟練工短缺,天膠開割率較低;而天然橡膠新增開割面積占比較小,2017年全球天然橡膠增產有限。
2.需求層面
          存在兩方面的催化因素:一方面是受基建項目及治超政策的持續刺激,另一方面是17年國家要求輪胎實行歐Ⅰ、歐Ⅱ標準,載重胎將迎來大規模替換潮,天然橡膠消費有望進一步增加。此外,春節過后輪胎廠開工旺季又將迎來新一輪補庫需求;結合供需兩方面因素考慮,我們判斷未來天然橡膠供需將進一步短缺,天然橡膠價格確定性向上。
          2017年膠價確定性向上,重點推薦海南橡膠:預計2017年全球天然橡膠產量不會超過1200萬噸,但需求量至少可以達到1260萬噸,缺口至少高于60萬噸,天然橡膠價格仍可看漲。當前國內天然橡膠價格接近20000元/噸,國際天然橡膠價格已突破2000美元/噸,后期國內天然橡膠價格高點可看25000元/噸,國際天然橡膠價格有望突破2500美元/噸。看好后期天然橡膠價格走勢,標的方面推薦具有天然橡膠種植資源的海南橡膠。
(文章內容僅為分析師個人觀點,不代表公司立場,期市有風險,投資需謹慎)

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